Dans cette édition de The Chief Economist, Ryan Severino de BGO revient sur le secteur des bureaux, souvent perçu comme le plus mal compris de l’immobilier commercial. Bien que la demande ait été faible en 2025 en raison de l’incertitude économique liée aux politiques publiques, BGO observe une stabilisation progressive à l’approche de 2026. La croissance de l’emploi lié aux bureaux a été limitée, mais les perspectives s’améliorent, tandis que les immeubles de bureaux médicaux (MOB) demeurent un point fort structurel. Soutenus par le vieillissement de la population et la croissance continue de l’emploi dans le secteur de la santé, les taux de vacance des MOB restent nettement inférieurs à ceux des bureaux traditionnels.
Du côté de l’offre, BGO souligne un rééquilibrage graduel du marché. La construction de nouveaux bureaux a fortement ralenti, tandis que les immeubles obsolètes sont de plus en plus retirés du marché par des conversions ou des démolitions. Cette amélioration progressive de la qualité de l’inventaire contribue à stabiliser les taux de vacance et les loyers. Malgré des défis persistants, notamment pour les actifs plus anciens, le secteur des bureaux a surpassé les attentes les plus pessimistes depuis la pandémie. Pour les investisseurs, BGO recommande la prudence, mais met en garde contre l’inaction. Avec une sélection rigoureuse des actifs et des sous-marchés, des occasions crédibles à long terme commencent à émerger dans un secteur en transformation.
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